Una transformación económica pendiente

Autoría: Rafael Domenech

Publica: BBVA Research

Fecha: 24 de febrero de 2025

Hasta el momento, el impacto de los fondos Next Generation EU ha sido menor al esperado en inversión y productividad, pero con consensos amplios y reformas estructurales, España puede aprovechar su potencial y consolidar un crecimiento más sólido, sostenible y productivo.

Puntos clave

• Aunque los fondos NGEU han impulsado el PIB español, su contribución estimada al crecimiento ha sido de entre un 1,2 y un 1,7 %, lejos del impacto esperado entre 3 y 3 puntos adicionales. La lenta absorción de recursos ha retrasado su efecto sobre el crecimiento potencial.
• La inversión pública ha aumentado, pero no ha logrado arrastrar suficientemente a la inversión privada. Se esperaba que cada 1,4 euros públicos movilizaran cinco euros privados, pero el efecto real ha sido mucho menor, dificultando la recuperación de los niveles de 2019.
• La productividad de la economía española apenas ha mejorado, ya que el empleo generado en los últimos años se ha concentrado en sectores de menor valor añadido. El PIB por persona ocupada solo ha crecido dos décimas desde antes de la pandemia.
• La ejecución de los fondos ha sido más lenta de lo previsto, y la modernización de la administración pública no ha avanzado lo suficiente. La persistencia de barreras burocráticas y regulaciones ineficaces ha frenado el desarrollo de proyectos estratégicos.
• Para aprovechar plenamente las oportunidades de la doble transición digital y ecológica, España necesita consensos amplios que permitan mejorar la eficiencia del gasto, atraer inversión privada y fortalecer el entorno económico con reformas estructurales.