Entre la incertidumbre global y el estímulo interno

Autoría: Miguel Cardoso

Publica: BBVA Research

Fecha:  16 de junio de 2025 

Las previsiones de BBVA Research apuntan a cambios marginales en las expectativas de crecimiento del PIB a pesar de que la economía se ha visto expuesta a sacudidas importantes.

Puntos clave

• El crecimiento del PIB podría situarse en torno al 2,5% en 2025 y el 1,7% en 2026. La desaceleración prevista hacia delante estará en parte determinada por el cambio en la política comercial de Estados Unidos.
• Contrario a lo previsto hace unos meses, la política fiscal en la eurozona y en España será expansiva. El primer hito a este respecto es el acuerdo alcanzado para incrementar el gasto en defensa en Europa cuando menos al 2 % del PIB.
• Existe el riesgo de que, a corto plazo, la capacidad productiva interna no sea suficiente para cubrir la demanda de bienes y servicios especializados, lo que llevaría a un aumento de las importaciones.
• La política fiscal ya había comenzado a cambiar de tono a inicios de año gracias a las ayudas destinadas a personas, empresas y administraciones afectadas por la DANA de noviembre.
• Finalmente, se observa un nuevo episodio de incremento en la incertidumbre de política económica doméstica, con discusión, pero sin consenso, respecto a medidas clave, como la reducción de jornada laboral y la condonación de parte de la deuda autonómica.