Escudo fiscal ante la crisis energética: a tiempo y temporal pero no focalizado

Autoría: Miguel Cardoso

Publica: BBVA Research

Fecha: 7 de abril de 2026

Las medidas del Gobierno llegan a tiempo y pueden amortiguar parte del impacto de la guerra sobre la actividad y los precios si el shock es temporal. Si la energía sigue encareciéndose, harán falta medidas más focalizadas y que no alteren la señal de precios.

Puntos clave

• El paquete fiscal anunciado, equivalente al 0,3% del PIB, supone un coste mensual de 1.000 millones de euros, permitirá que la inflación general en abril sea hasta 1 punto porcentual inferior y podría tener un impacto positivo en el PIB de entre el 0,1% y el 0,2%.
• La suficiencia de las medidas dependerá del aumento de los costes energéticos y del tiempo que permanezcan en niveles elevados.
• Una respuesta estructural requiere evitar estímulos a la demanda ante restricciones de oferta, focalizar los escasos recursos en las empresas y familias más vulnerables, y reducir la dependencia de combustibles importados.
• Resulta necesario sustituir las rebajas impositivas indiscriminadas por ayudas directas como el bono social, bonificaciones en el IRPF para rentas bajas o incrementos en el Ingreso Mínimo Vital.