Reducir el déficit sin frenar la inversión pública

Autoría: Rafael Doménech

Publica: BBVA Research

Fecha: 13 de abril de 2026

España afronta el desafío de sanear sus cuentas públicas sin comprometer el crecimiento potencial. La inversión pública actúa como factor de producción clave para la productividad, pero su caída persistente tras la crisis financiera y la actual presión del gasto corriente plantean riesgos para la convergencia europea.

Puntos clave

• El capital público, que incluye infraestructuras de transporte y redes, potencia la productividad del capital privado, el trabajo y el capital tecnológico.
• Tras la crisis financiera, la inversión neta fue nula en varios ejercicios, lo que implicó que apenas se compensaba el desgaste del stock de infraestructuras existente.
• Entre 2007 y 2025, el gasto corriente per cápita creció muy por encima del PIB, mientras la inversión pública se desplomaba respecto a niveles previos
• En 2025, la inversión pública en España se situó en el 2,9% del PIB, manteniéndose por debajo de la media de la Unión Europea, que alcanzó el 3,6%.
• Aunque los fondos Next Generation EU han impulsado la actividad, la inversión pública por persona ocupada en 2025 seguía siendo inferior a la registrada en 2003.