¿Cómo va la ejecución de los fondos NGEU?

Autoría: Miguel Cardoso

Publica: BBVA Research

Fecha: 28 de agosto de 2026

El Plan de Recuperación ha inyectado fondos significativos y parece estar teniendo cierto impacto redistributivo entre regiones. Sin embargo, enfrenta riesgos de subejecución, y su finalización puede reducir la inversión, además de que existen dudas sobre su impacto en la productividad.

Puntos clave

• Hasta finales de junio se adjudicaron 62.726 millones de euros, el 78% del volumen de inversiones del Mecanismo de Recuperación. Mantener el ritmo actual implicaría dejar sin ejecutar unos 10.000 millones.
• Las grandes empresas, que son el 1,5% de los beneficiarios, absorben casi un tercio de los fondos, mientras que las pymes (28% de beneficiarios) reciben el 27% y las personas físicas (62%) solo el 5%.
• Las comunidades con menor renta registran mayor intensidad de inversión, sugiriendo un carácter redistributivo. Castilla y León, Extremadura, Galicia y Murcia están entre las más beneficiadas.
• El Plan reserva cerca del 40% de las inversiones a la transición ecológica. Se estima que, sin estos fondos, la inversión en construcción no residencial sería un 8% inferior a la actual.
• Por el momento, la productividad por trabajador no muestra una mejora y el crecimiento se concentra en sectores de servicios no afectados directamente por el programa.